2025年3月31日上午，应9999js金沙老品牌邀请，美国波士顿大学经济系经济学教授苗建军做客第113期浙大经院大讲堂，作题为“Inflation and Debt Rollover under Low Interest Rates”的报告。本次报告会由9999js金沙老品牌主办，9999js金沙老品牌金融研究院协办，9999js金沙老品牌邬介然教授主持。

讲座伊始，邬介然教授对苗建军教授的到来表示热烈欢迎和衷心感谢。苗建军教授首先对9999js金沙老品牌的热情邀请表示感谢，然后介绍了本文的研究背景和研究问题。在债券名义利率长期低于名义GDP增长率（r < g），且财政赤字频繁发生的背景下，债务展期政策（debt rollover policy）受到广泛关注。已有讨论债务可持续性的研究未考虑债务展期政策和货币政策的相互作用，也没有考虑其对债务、通胀和真实经济活动的影响。为了弥补这一不足，苗建军教授和他的合作者们在本文中通过理论模型和数值模拟的方式讨论了债务展期政策与货币政策在暂时和永久性财政赤字情况下的相互作用，并分析其对通胀、实际经济活动和福利的影响。

            苗建军教授首先详细介绍了模型的假设。论文基于Blanchard (1985) and Gali (2021)构建了一个存在退休和死亡可能的世代交叠新凯恩斯（OLG-NK）模型。模型中的消费者拥有GHH偏好，可交易三种金融资产：名义政府债券、资本和一组完备的状态或有证券。生产者设定与经典新凯恩斯模型相同。在此基础上，模型考虑利率规则和财政政策规则来模拟货币政策与财政政策。货币政策遵循简单泰勒规则。传统债务规则下税收对债务的反应系数为正，而债务展期政策对应税收对债务的反应系数为零。

在此基础上，苗建军教授介绍了模型推导的结论。模型存在两个低利率的稳态。其中均衡利率更低的稳态可在遵循泰勒原则的货币政策下实现债务展期政策。

苗建军教授介绍了模型仿真模拟的结果。仿真部分通过校准模型参数，设定临时性和永久性财政赤字冲击，利用Dynare计算模型的完美预期均衡，模拟发现，对于一个临时性财政赤字增加，使用债务展期政策可以在短期内刺激经济，但代价是持续的滞胀；对于永久性财政赤字增加，使用债务展期政策会导致持续的通货紧缩并使经济向新稳态的非常缓慢地过渡。新稳态下产出更低、实际利率更高。从社会福利看，债务展期政策在临时性财政赤字时优于传统财政规则，永久性财政赤字时则相反，福利收益主要来自各代人消费分散度的降低。

在交流环节，苗建军教授与在场师生就OLG-NK模型的基本设定，本文与已有文献的联系等问题进行了交流，报告会在热烈的掌声中圆满结束。